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长江证券有趣的日历效应

2019-09-12 18:52:52来源:励志吧0次阅读

长江证券:有趣的日历效应 2019-01-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点有趣的日历效应市场在每年一季度通常会预期上演“春季躁动”。往往年初,数据空窗期、流动性充裕、经济增长预期升温等因素导致投资者较为关注“春季躁动”。

历史统计来看,2月上涨概率相比1月有显著提升。指数表现来看:统计2000年以来的市场表现,1月份市场主要股指获得正收益的概率虽大于50%,但2月份获得正收益的概率更为显著。风格表现来看:1月份大盘风格通常表现更为出色,2月份小盘风格往往更为突出。行业表现来看:1-2月周期性行业的“躁动”更为显著。

站在当下,考虑到业绩风险预期发酵,1月份风险或大于收益,节后市场的“躁动”可期,但有待“信用”数据企稳。虽然当前流动性环境较为宽松,但伴随着业绩预告陆续披露,商誉减值风险可能集中显现。节后市场,伴随着商誉减值风险预期释放,以及一季度前后信用端或逐步企稳,节后躁动仍可期。

数据集萃宏观流动性:上周公开市场货币净回笼900亿人民币,SHIBOR利率环比下行,信用利差收窄,期限利差走阔。

股市流动性:资金供给上,上周陆港通小幅净流入,融资余额略有下降,产业资本小幅净增持,为18年11月以来首次。资金需求上,截至1月8日,1月股权融资216.9 亿元,其中,IPO募资15.81亿元;解禁市值较前周大幅上升。

交易特征:上周偏股混合型基金仓位较前周有所下降,普通股票型基金仓位略有上升;市场情绪有所回暖,换手率与日均交易额均有所上升。

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