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金融:一季度基金观察 总资产管理规模下降 股票型基金有小幅资金流入

2019-10-09 13:43:12来源:励志吧0次阅读

金融:一季度基金观察 总资产管理规模下降 股票型基金有小幅资金流入 2010-04-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国:证券经纪及资产管理一季度基金观察:总资产管理规模下降,股票型基金有小幅资金流入资金明显从货币市场基金流出,但股票型基金小幅流入中国基金公司最近公布了详细的2010年一季度资产管理规模数据。一些主要趋势包括:1)因一些年底的临时性资金离场,资金明显从货币市场基金流出;2)继2009年四季度资金小幅净流出后,股票型和混合型基金出现资金回流(尤其是混合型基金),尽管股市波动较大; )基金交易量季环比和同比均小幅放缓。

股票持仓相对稳定;金融类股票仓位依然较低基金经理在2010年一季度小幅减仓,国内股票型基金及混合型基金中可投资资产中的股票仓位分别从2009年四季度末的87%和76%下降至84%和74%。金融板块的配置依然较低,银行股、保险股和券商股在股票仓位中的比重分别为11.1%、2.4%和1.1%,占自由流通市值的比重分别为14.1%、 .8%和4.0%。此外银行板块显著疲软的表现(月初至今下跌9.4%,而同期沪深 00指数跌幅为4. %)可能意味着主要基金的进一步减持。

资产管理规模可能在短期内承压,但长期趋势向好尽管资金回流到股票型和混合型基金,但国内基金资产管理规模季环比下降了7%。我们认为近期股市的疲软表现可能在短期内抑制资产管理规模的进一步扩大。然而积极的方面是,高盛亚洲投资组合策略团队对股票市场中期回报稳健(尽管波动较大)的预期以及机构客户潜在持续的资金流入可能推动中国基金业资产管理规模继续扩大。因此,我们依然认为中信证券(6000 0.SS,买入;4月22日:人民币28.94元)和招商证券(600999.SS,中性;人民币26.60元)将是这一趋势的主要受益者,主要原因在于其资产管理业务对净利润的贡献较大(分别占2010年预期净利润总额的17%和15%)。

疲软的基金销售手续费收入被银保产品销售手续费收入部分抵消虽然较低的基金交易量可能导致国内银行的基金销售手续费收入疲软,但我们认为强劲的银保产品销售手续费收入和信贷类理财产品较高的佣金费率(较好的议价能力令贷款收益率较高,但由于存款利率稳定,因而出售给个人客户的理财产品收益率较为稳定)可能会抵消这一压力。

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